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Premiere "sell"
23.12.2008
VISCARDI AG
München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der VISCARDI AG stufen die Aktie von Premiere (ISIN DE000PREM111 / WKN PREM11) weiterhin mit "sell" ein.
Die Implementierung einer neuen Finanzierungsstruktur sei eine Voraussetzung für das Überleben der Premiere AG. Nach der Rekapitalisierung, werde Premiere beträchtliche Investitionen in die Programmgestaltung, Technologie und Marketing tätigen. Gleichwohl werde Premiere 2008-2010e erhebliche EBITDA-Verluste verzeichnen.
Nachdem Premiere nicht in der Lage gewesen sei, die Kreditauflagen einzuhalten, hätte das Bankenkonsortium die umgehende Rückzahlung von bestehenden Bankdarlehen einfordern können, was zu einer unmittelbaren Insolvenz geführt hätte. Premiere, News Corp. und sein Bankenkonsortium hätten sich nun auf eine langfristige Finanzierungsstruktur geeinigt.
Um Zugang zu neuen Darlehen zu erhalten, müsse Premiere ihre Eigenkapitalbasis stärken durch zwei aufeinanderfolgende Kapitalerhöhungen um EUR 25 Mio. und EUR 425 Mio. Beide Kapitalerhöhungen seien Bezugsrechtsemissionen. Hauptaktionär News Corp. werde alle Bezugsrechte, die durch andere Aktionäre nicht übernommen würden, übernehmen. Nach der erfolgreichen Platzierung beider Kapitalerhöhungen, würden bestehende Kreditlinien durch neue langfristige Kreditlinien in Höhe von EUR 525 Mio. ersetzt.
Die neu verhandelten Kreditlinien von EUR 275 Mio. hätten sich aus einem bis 12/2003 befristeten Darlehen und einer Kreditlinie und einer Garantiekomponente von EUR 250 Mio. mit einer Laufzeit bis 06/2013 zusammengesetzt. Diese Mittel würden zur Deckung der zu erwartenden operativen Verluste in 2009 und 2010 benötigt.
Premiere habe die EBITDA Guidance eines Verlustes zwischen EUR 40 und EUR 60 Mio. einschliesslich positiver Einmaleffekte von EUR 60 Mio. bestätigt.
Für 2009 habe Premiere noch keine Prognosen abgegeben, allerdings einige Benchmarks: Das Umsatzwachstum solle bei EUR 50 Mio. bleiben, zusätzliche Kosten in Höhe von EUR 150 Mio. würden erwartet, um den Business Plan umzusetzen, einschließlich EUR 65 Mio. für zusätzliche Kosten für Marketing und Vertrieb, EUR 35 Mio. für Bundesliga und andere Sportprogramme, EUR 40 Mio. für andere Programmkosten, EUR 10 Mio. für höhere Übertragungskosten und sonstige Kosten. Premiere strebe EBITDA und Cash-Flow Break Even Ende 2010 (!) und Profitabilität ab 2011 an.
Die Analysten der VISCARDI AG bestätigen ihr "sell"-Rating und ihr Kursziel von EUR 0,50 für dieAktie von Premiere. (Analyse vom 23.12.2008) (23.12.2008/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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